“硬三年”后“软三年”？

　　而方正证券从科技产业的投资周期角度认为，2026年会是AI应用的投资元年。该机构表示，科技产业的投资周期遵循“硬三年、软三年、商业模式又三年”的范式。2022-2025年，大模子持续进步迭代，驱动算力侧波澜壮阔的行情，光模块、PCB涨幅大幅领先。

　　故而2026年将成为AI应用投资元年，主要基于：

　　1）模型侧：能力持续提升，美国OpenAI、Google、Anthropic等公司加速迭代，模型能力显著提升。国内以字节、阿里为代表的厂商，加速投资。在丰富数据的加持下，模型能力大幅提升，进入全球领先阵营；

　　2）算力侧：GPU、ASIC相互补充，算力成本持续下降，Token价格显著下降；

　　3）应用侧：2025以来，中美核心公司AI应用产品不断成熟，货币化进展加速。商业模式从Saas收费到基于用量收费，再到基于价值创造收费，商业模式更加立体多元。

　　拥抱“确定性”，配置“真成长”

　　华泰证券表示，2026年全球AI应用有望加速规模化放量，商业化闭环“最后一公里”有望构建完成。具体到投资策略，应该是拥抱“确定性”，配置“真成长”。

　　该机构认为，2026年中国AI应用将进入业绩兑现期，投资逻辑从预期转向业绩驱动。且至少体现三大趋势：

　　一是，企业数据成为2B AI应用关键，看好长流程应用机会。高质量企业数据成为AI应用的“核心驱动”，复杂场景提升对企业数据质量与治理要求。

　　二是，2C AI应用强调“入口”优势，头部厂商加快端侧布。2C AI应用竞争从技术差异转向入口差异，入口决定用户触达效率与渗透深度。大模型厂商/头部互联网企业/优势卡位厂商竞相发力，打造入口级AI应用。其中互联网企业依托超级入口推广2C AI应用，形成传统应用+AI嵌入式绑定。

　　三是，AI加速“云化”转型，云厂商受益趋势明显。AI变革对数据，算力，存储，网络等本原设施提出更高要求，全面加速企业云化进程。云厂商作为基建环节优先受益，看好业绩持续性。

　　中邮证券表示，我国大模型产业已从技术追赶迈入系统化布局与生态构建的新阶段，在算法突破、算力协同、数据积累、资本助力及政策支持的共同推动下，国产大模型有望在 2026 年前后实现从“并跑”到部分领域“领跑”的跨越，在全球 AI 竞争中占据关键地位。中国银河认为，2026年将成为AI应用大年，建议持续关注AI应用投资机会。

　　东财图解·加点干货

（文章来源：东方财富研究中心）

来源： 东方财富研究中心

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