机构：短期高波动性可能持续

　　近期白银市场经历了显著的暴涨暴跌行情，其剧烈波动在很大程度上已脱离短期基本面变化，更可能是市场情绪与投机资金行为主导的结果。从基本面来看，全球白银供需结构并未在近几周出现重大转折：尽管工业需求持续强劲、实物供需缺口依然存在，但这些因素更多构成中长期价格支撑，而非驱动短期极端波动的直接原因。

　　国信期货表示，这场历史级暴跌彻底重塑了贵金属市场的短期生态，标志着单边流畅行情或结束。市场正式进入一个由更高不确定性主导、波动率常态化的新阶段。驱动逻辑已从单纯的“宽松与避险”，复杂化为多空因素的激烈博弈：长期而言，地缘风险与去美元化下的央行购金需求等结构性支撑依然存在；但短期内，美联储领导层更迭带来的政策不确定性，将成为主导价格剧烈波动的核心变量。沃什的提名及其潜在的政策取向，正迫使市场对之前的极端宽松预期进行重估。

　　申银万国期货指出，此次沃什获提名引发获利资金了结，导致杠杆资金踩踏式出逃，进一步放大市场波动。短期内市场波动加重，尽管白银已经大幅调整但金银比仍处低位，白银价格预计仍然承压，建议暂时保持观望。黄金方面，短期内市场波动加剧，建议暂时观望，待市场充分调整后，预计黄金仍将重回稳步上行通道。

　　国信期货建议，短期内，投资者应以谨慎防守为主。黄金的长期配置逻辑虽未破坏，但在市场剧烈波动中，建议仅保留轻仓的黄金多头作为底仓，目的在于保持对长期趋势的打仗，而非博弈短期波动。白银以及铂族金属因其更高的投机属性，风险已急剧放大，参与需极度谨慎，可考虑及时减仓或转为观望。

　　“白银期货价格已跌破前期关键支撑位，短期或延续震荡调整态势，市场情绪仍不稳定，高波动性可能持续。需要注意宏观经济数据、地缘政治事件及国际货币政策变化。”国金期货在其报告中写道。

　　渣打银行分析师Sudakshina Unnikrishnan等人在一份报告中写道：“在货币政策前景更加明确之前，价格波动可能会持续。部分短期波动源于投资者赎回买卖所交易产品持仓，但结构性驱动因素依然完好，我们仍预期价格将重新上行。”

　　ING大宗商品策略师Ewa Manthey表示：“尽管短期波动性可能持续，但我们认为此轮走势是由头寸调整推动的修正，而非结构性反转。未来几周，任何进一步涨势的速度和可持续性将受美元走势、利率预期及风险情绪影响，贵金属更可能以更稳定的节奏攀升，而非重复过去三个月的爆发式上涨。”

　　东财图解·加点干货

（文章来源：券商中国）

来源： 券商中国

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