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　　白银LOF溢价再破40%

　　在春节长假期间国际银价大幅上扬的利好刺激下，深陷“估值调整”风波的国投白银LOF（161226）在节后首个买卖日迎来强势反弹。2月24日，该基金复牌后高开高走，以涨停价收盘，25日持续大涨。截至24日收盘，国投白银LOF溢价率再度升超40%，市场炒作热情不减。

　　2月26日早上，现货白银短线急跌，截至7:56，已跌破88美元关口，跌幅超1.4%。现货黄金则在5165美元左右震荡，目前小涨0.05%。

　　母公司首谈补偿方案影响

　　国投瑞银基金这场估值调整风波起源于国际白银市场的史诗级暴跌。1月30日至2月2日的两个交易日，COMEX白银期货跌幅约31%，而国内上期所白银期货受±17%涨跌停板制度限制，价格波动被大幅约束。

　　2月2日晚间，国投瑞银发布公告，决定参考白银期货国际主要市场价格进行估值调整。受此影响，国投白银LOF当日单位净值从3.2838元骤降至2.2494元，单日跌幅达31.5%，创公募基金产品单一交易日净值跌幅历史纪录。由于基金公司在交易收盘后才发布估值调整公告，导致当天白天提交赎回的投资者预期亏损约17%，实际亏损却达31.5%。这一估值调整引发投资者广泛争议。

　　为此，2月15日，国投瑞银基金管理有限公司发布《关于白银基金相关方案的公告》，针对在2026年2月2日净值确认赎回的自然人投资者提出了分层补偿方案。

　　这一被业内称为“超过免责区”的罕见操作，其财务影响也终于在2月24日得到母公司层面的确认。国投瑞银基金的母公司国投资本股份有限公司（600061）于2月24日发布公告，就本次补偿方案对公司业绩的潜在影响进行说明。

　　国投资本在公告中表示，经初步测算，预计本次方案将对公司2026年度归母净利润产生一定负面影响，影响金额低于公司2024年度经审计归母净利润的5%。国投资本强调，该事项不会对公司整体业务进展产生实质性影响，并将持续督促国投瑞银基金严守合规经营底线，提升风险管理能力。

　　业内人士指出，根据国投资本2024年年报，其当年归母净利润为26.94亿元。按公告所述“低于5%”的理论最大值估算，此次补偿事件对母公司净利润的影响上限约为1.347亿元。

　　由于国投资本间接控股国投泰康信托有限公司61.29%的股权，国投泰康信托持有国投瑞银基金51%的股权，即国投资本持股国投瑞银基金比例约31.26%。按股权穿透估算，此次补偿事件，国投瑞银基金自身承担总额最高不超4.31亿元，与之对照，该基金公司2024年净利润为3.76亿元。

　　“这笔和解金预计将对公司当年利润构成显著压力，据测算可能接近国投瑞银一年的净利润（约3.76亿元）。但通常情况下，这类支出不会在当年一次性摊销，否则将直接冲击年度奖金与人才激励机制。参考以往行业先例，此类赔偿往往会选择在未来三至五年内分期摊销，以平滑对经营利润的短期冲击。相比净利润的波动，由此引发的人才流失风险才是对公司长期比赛力的根本考验。”一位公募行业评论人士进一步表示，“从目前方案看，它是工作组综合考虑法律、商业及声誉后的审慎结果，兼顾了各方利益，预计不会对基金公司的资本充足率和后续稳健经营构成实质性冲击。”

　　随着补偿方案即将于2月26日正式进入办理阶段，叠加银价回暖，国投白银LOF能否就此走出此前的“过山车”阴影，市场拭目以待。

（文章来源：21世纪经济报道）

来源： 21世纪经济报道

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