作为强周期行业，国内纸企的利润爆发一般来自上游原料纸浆大幅涨价带来的原料存货升值，凭借远低于市场价的库存，纸企能获得巨大的成本优势，进而在短期斩获丰厚利润。

　　上一轮造纸牛市发端于2020年，彼时海外供应端意外频出，浆企不断提高报价，原料纸浆代价强势上行拉开牛市序幕，强势表现持续了整整两年，国内纸企短期受益于存货升值带来的利润爆发，但纸企股价和利润均率先于2021年见顶，因为随着低价库存耗尽，高企的浆价开始吞噬纸企利润，此后多年造纸行业一直在低谷徘徊。

　　低谷期持续到2025年，行业盈利始终未见好转，而是进一步承压，造纸亟需在今年走出困境。有上市纸企人士称，2025年行业内卷严重，今年纸企迫切需要修复利润，思考行业已在低谷期徘徊太久，相信继续下行的概率比较低。但现阶段，竞争压力仍未见减轻，另一家特种纸厂商人士坦言：“内卷还是厉害，价格很受影响。”

　　卓创资讯数据显示，2月20日-26日，主要纸种中，白卡纸、生活纸、文化纸价格较前一周基本持平，白板纸略有下滑，下游尚处于复工复产初期，需求还有待进一步回升。

（文章来源：财联社）

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