2026年3月1日，国盛证券（002670）发布了一篇煤炭采掘行业的研究报告，报告指出，国际动力煤破120美圆-美印政策主导，全球煤价共振上行。

　　报告简直内容如下：

　　本周全球能源价格回顾。截止2026年2月27日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为72.48美元/桶，较上周上涨0.72美元/桶（+1.00%）；WTI原油期货结算价为67.02美元/桶，较上周上涨0.54美元/桶（+0.81%）。天然气价格方面，东北亚LNG现货到岸价为10.67美元/百万英热，较上周上涨0.21美元/百万英热（+2.00%）；荷兰TTF天然气期货结算价31.6欧元/兆瓦时，较上周上涨0.03欧元/兆瓦时（+0.08%）；美国HH天然气期货结算价为2.86美元/百万英热，较上周下降0.19美元/百万英热（-6.24%）。煤炭价格方面，欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价107美元/吨，较上周下降6美元/吨（-5.31%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价118.5美元/吨，较上周上涨2.3美元/吨（+1.98%）；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价98.9美元/吨，较上周下降0.6美元/吨（-0.6%）。 春节期间国际市场动力煤价格延续涨势，一举突破120美元/吨关键关口。据Refinitiv数据，2月19日ICE纽卡斯尔煤炭期货合约收于121.55美元/吨，较前一交易日微降0.49%，但此前五个交易日累计上涨5.1%，2月18日价格一度触及122.15美元/吨的高点。尽管19日价格小幅回调，该水平仍创下2025年1月底以来的新高。 此次国际煤价上涨当中受美国政策转向与印尼供应收缩双重驱动。美国方面，特朗普签署行政命令，要求国防部与电力公司签订煤炭电力直购协议，保障军事电力稳定供应，同时强调煤电对能源及国家安全的重要性；叠加AI行业能源需求激增，进一步提振煤炭消费预期。印尼方面，政府计划削减煤炭生产配额以稳定市场价格，同时将国内市场供应义务（DMO）比例从25%上调至30%，此举将进一步压缩煤炭出口量，从供应端支撑全球煤价。

欧洲市场上，碳排放成本下降推升燃煤发电经济性，叠加哥伦比亚、美国煤炭发运量下滑，ARA港口库存降至7个月低点，动力煤价格指数涨至107美元/吨以上。同时，由于可再生能源发电量减少，德国的可再生能源占比从48%降至39%。南非高热值6000千卡/千克煤炭价格攀升至7个月高点，达100美元/吨，印度因钢铁产量增加带动海绵铁价格上涨，煤炭进口需求同步提升。澳大利亚市场表现稳健，高卡煤价维持在114美元/吨以上，优质硬焦煤指数稳定250美元/吨上下，2026年一季度低挥发分喷吹煤FOB基准价较2025年四季度上涨15.75美元/吨，至163.75美元/吨。

投资建议：年报业绩披露在即，遵循“绩优则股优”，重点推荐中煤能源（601898）（H+A）、兖矿能源（600188）（H+A）、中国神华（601088）（H+A）、陕西煤业（601225）。重点推荐深耕智慧矿山领域的科达自控；困境反转的中国秦发。此外，重点关注力量发展、Peabody（BTU）、晋控煤业（601001）、潞安环能（601699），新集能源（601918）、山煤国际（600546）、电投能源（002128）、淮北矿业（600985）、昊华能源（601101）、平煤股份（601666），未来存在增量的华阳股份（600348）、甘肃能化（000552）。此外，前期完成控股变更、资产置换的江钨装备（600397）亦值得重点关注。

风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。

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来源： 上海证券报

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