需求、成本因素成涨价核心驱动

　　分析人士指出，本轮全球云服务商集体提价的核心动因，是AI算力需求爆发，叠加云计算底层基础设施成本的持续爬升。

　　目前，大模型训练、推理需要海量的算力支撑，单台智算服务器的算力需求是传统服务器的数十倍甚至上百倍，导致云计算基础设施的投入成本大幅增加。同时，算力需求的激增也推动芯片、存储、电力、运维、冷却等硬件及运营成本持续攀升，进一步压缩云服务商的盈利空间，提价成为云服务商缓解成本压力、实现盈利改善的必然选择。

　　从需求端来看，不仅互联网大厂、科技巨头持续加码算力投入，中小企业的数智化转型、传统行业的智能化升级，也在不断提升云计算服务的需求。全球范围内的智算集群建设加速，更进一步放大了云计算服务的需求缺口，推动云服务价格持续上行。

　　云计算产业或迎盈利拐点

　　在国金证券看来，2026 年将是中国算力需求从“云端训练”向“训练+推理”双轮驱动转型的关键之年，算力缺口将在更多模态和更广场景的催化下极速释放。

　　“在供需双侧强逻辑的挤压下，今年算力产业链将进入‘全链通胀’周期，行业景气度将从核心芯片向AIDC、云与算力服务、配套电力设备及服务器等环节全面外溢。”

　　该机构进一步指出，鉴于字节跳动、阿里、腾讯等巨头比较明确的资本开支趋势，其供应链具有较高的业绩确定性，深度绑定头部互联网厂商（CSP）的供应链公司，或将获得显著的超额收益。

　　国联民生证券也认为，伴随智谱、MiniMax等国产大模型的突破，叠加我国稳定、低价的电力等基础设施成本，Tokens出海+“龙虾”两大增长引擎全面开启，伴随涨价趋势，我国云计算产业或将迎来重大拐点，有望迎来收入与利润同时高增催化。

　　多只绩优概念股获资金青睐

　　东方财富概念板块显示，目前A股市场共200余股涉及云计算概念，涵盖云服务、云基础设施、算力租赁、云安全等多个产业链环节，合计总市值近10万亿元，中国移动、工业富联、中际旭创、寒武纪等龙头标的市值规模位居前列。

　　今年以来，云计算概念板块整体表现沉闷，但个股走势略有崩溃。超五成概念股实现股价上涨，宏景科技、利通电子区间涨幅均超1.3倍，ST赛为股价也大涨约1倍，杰创智能、网宿科技等3股累涨逾八成，优刻得、美利云、海量数据、东方国信等10股涨幅均在50%至70%之间。

　　从业绩角度看，东方财富Choice数据显示，已有53只云计算概念股披露2025年年报或业绩快报，其中25股实现盈利且净利增长，15股实现业绩改善，经营向好的个股占比约75%。

　　其中，鸿泉技术净利增幅居首，芯片巨头寒武纪净利大增5.55倍位居次席，固德威、奥比中光去年业绩均同比增逾3倍，卓易信息、歌华有线、中际旭创净利均实现翻倍增长。

　　净利规模方面，工业富联以352.86亿元净利润居首，海康威视、中际旭创净利分别达141.88亿和107.99亿元，大华股份、澜起科技、中科曙光等9股去年均赚逾10亿元。

　　上述25只业绩报喜的云计算概念股中，有9股本月获得融资客青睐，其中，沪电股份获杠杆资金加仓10.28亿元，同花顺融资净买额达3.87亿元，远光软件、广合科技均获超9000万元融资净买入。

　　东财图解·加点干货

（文章来源：东方财富研究中心）

来源： 东方财富研究中心

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