锂电材料供需反转，电解液添加剂率先受益

　　在锂电池产业链修复过程中，电解液添加剂作为关键辅材在本轮上行周期中率先迎来景气拐点，其供需格局的收紧程度和价格弹性在细分环节中表现最为突出。

　　从需求端看，电解液市场保持高速增长。据尚普咨询行业研究报告显示，2025年中国电解液出货量达224万吨，同比增长46%，全球占比高达93%。VC和FEC作为提升锂电池循环寿命、热稳定性和低温性能的关键材料，市场规模正迅猛发展，预计2021至2026年年均复合增长率近23%。该市场呈现技术门槛高、产品迭代快的特点，领先企业正通过优化合成工艺贬低成本、围绕新型添加剂巩固竞争优势。

　　从供给端看，VC环节已进入紧平衡状态。据中信建投研报测算，2026年VC环节有效供给约11万吨，供需比约107%。VC生产涉及氯化、氟化反应等高危化工工艺，环保及安全审批严格，新建产能周期长达1年以上，短期难以快速释放。过去两年行业持续亏损导致中小厂商停产退出，行业实际有效产能远低于名义产能，落后产能出清为行业景气上升创造了条件。

　　涨价潮从添加剂蔓延至全产业链，但分化明显。据行业数据显示，碳酸锂从2025年6万元/吨的低点反弹至2026年一季度末的16万元/吨以上，涨幅超160%；电解液核心原料六氟磷酸锂散单价格2026年年初至今反弹超50%；VC添加剂涨幅最为惊人，从2025年底的约4.5万元/吨飙升至2026年4月均价15万元/吨，涨幅超2倍。

　　相比之下，隔膜在9μm湿法产品成为主流后价格进入相对稳定区间，磷酸铁锂正极稳中有升，三元材料小幅跟涨，负极材料波动有限。各环节普涨的同时分化特征明显，添加剂和碳酸锂弹性最大，负极材料修复缓慢。

　　值得注意的是，各环节的涨价正反向推升电芯成本。据Mysteel测算，当前314Ah储能电芯的完全成本约为0.339元/Wh，其中正极材料占比约三分之一，对应约0.119元/Wh。仅碳酸锂涨价一项，就对应约0.10至0.12元/Wh的成本变化。过去在低锂价情况下形成的电芯报价体系正在逐步失去支撑，成本传导机制正在重塑。

　　聚焦科创板相关企业表现，材料与设备龙头率先受益。嘉元科技作为铜箔材料龙头，公司一季报显示2026年一季度营收同比增长73.9%至34.45亿元，净利润同比增长392.8%至1.21亿元，扣非净利润同比增长1208.18%至1.09亿元，单季盈利是2025年全年盈利的2倍多。

　　其年报显示，核心受益于下游需求回暖带动铜箔产销量及加工费上涨，该公司铜箔年产能13.5万吨，产能利用率超过90%，加工费较上年同期提升约15%至20%。嘉元科技还积极布局复合铜箔等下一代产品，进一步打开成长空间。

　　华盛锂电作为电解液添加剂代表企业，公司一季报显示报告期内成功扭亏，业绩增长主要系主要产品销售价格上涨引起销售毛利大幅增加所致。据其披露，2025年公司VC产品销量同比增长约30%，均匀售价较上年同期提升超过50%，毛利率从2024年的负值回升至2025年的20%以上，盈利弹性充分释放。

　　骄成超声作为锂电池超声波焊接设备龙头，2026年一季度，该公司净利润同比增长112.8%，产品结构优化与规模效应释放是核心驱动力。其在锂电池极耳焊接领域市占率超过60%，随着4680大圆柱电池扩产提速，公司新一代滚焊设备订单饱满，同时半导体先进封装检测设备已获得国内头部存储厂商订单，半导体业务收入占比有望从个位数提升至双位数，为中长期增长注入新动能。

　　机构普遍看好锂电产业链景气持续。东兴证券分析认为，锂电产业链经历近两年的出清与去库后已成功走出周期底部，需求端维持超预期高增长态势，产业链价格企稳后逐步出现上扬，其中电解液添加剂等环节已出现供应紧张迹象，2025年第三季度头部企业已接近满产状态。

　　杭州高能云科技投资顾问翟卫华表示，从长期发展来看，新能源汽车和储能是确定性增长的赛道，锂电材料作为产业链核心环节，市场空间十分广阔。随着技术进步和规模效应持续显现，行业将逐步进入量价齐升的良性循环，长期发展前景值得期待。

（文章来源：财联社）

来源： 财联社

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