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　　2026年中报行情拉开序幕。

　　6月15日晚间，亿纬锂能（300014.SZ）一份史上最好半年报预告将市场目光重新拉回锂电池赛道。

　　预告显示，公司上半年实现归母净利润31.30亿元至33.71亿元，同比增幅95%至110%；扣非归母净利润增幅更高，预计在24.30亿元至26.03亿元，同比增幅110%至125%。超市场预期。

　　2023年至2025年，亿纬锂能连续三年归母净利润卡在40亿元出头，这份2026年半年预告的中值便已完成了此前全年的四分之三。

　　单季数据更能体现趋势。一季度，亿纬锂能盈利14.46亿元已创下历史新高；第二季度盈利预告区间为16.84亿元至19.25亿元，中值约18亿元，环比一季度增长约25%，同比增长约257%，再度刷新历史新高。

　　在超预期中报利好刺激之下，锂电池板块一扫调整阴霾，6月16日全线大涨。亿纬锂能股价高开高走，全日大涨13.80%，收于66.88元/股，最新市值1,454亿元。

　　“这是锂电池板块首份中期业绩预告，其表现可以在一定程度上反映了行业情况，具有‘风向标’的作用。”有分析人士对界面新闻记者表示，“二季度锂电池上游的碳酸锂价格中枢在上行，亿纬锂能都得取得好成绩，一方面说明了下游需求坚挺，另一方面也说明上游的涨价向下游传导的过程是比较顺利的。”

　　这份财报预告传递出几个信号。

　　信号一，下游需求旺盛，储能业务或成第一大增长极。

　　亿纬锂能的业绩增长主要由营收带动。公告中提到，把握市场增长机遇，公司营业收入同比增长约60%。

　　由此可算得上半年营收规模约450亿元，其中第二季度约244亿元，环比增速约18%。这也是亿纬锂能连续两个季度营收站在200亿元之上。

　　亿纬锂能主要包括三大业务，去年动力电池营收占比42.07%，储能电池占比39.76%，消费电池占比18.02%。

　　与2024年相比，公司储能电池营收占比持平，动力电池占比在上升，而消费电池占比在下降。去年，公司动力电池出货50.15GWh，同比增长65.56%；储能电池出货71.05GWh，同比增长40.84%。

　　加入2026年，行业需求发生变化，更多的需求来自储能电池领域。

　　据GGII数据，2026年第一季度中国锂电池出货达525GWh，同比增长67%。其中储能电池出货215GWh，同比暴增139%，储能已跃升为锂电产业增长的第一引擎。

　　值得一提的是，亿纬锂能是全球市占率第二的储能电池企业，仅次于宁德时代（300750.SZ），其趋势同样如此。

　　亿纬锂能在2025年储能业务便已满产满销，2026年储能增速进一步加快。一季度公司电池出货量继续双双高增，不过公司动力电池出货14.34GWh，同比增长40.93%；储能出货20.38GWh，同比增幅高达60.82%。储能电池出货增速反超动力电池出货20个百分点。

　　在业绩说明会上，亿纬锂能高管引用行业研报观点称：2026年及以后，全球储能行业将迎来高速增长期，行业迈入万亿级市场的长期高景气周期。

　　华泰证券推测，亿纬锂能二季度动储出货超40GWh，同比、环比增幅超50%和20%。

　　2025年亿纬锂能各业务营收占比情况

　　信号二，历史新低的毛利率有望修复，也意味着碳酸锂涨价向下游传导顺利。

　　作为碳酸锂下游的锂电企业，亿纬锂能上半年成本本应是承压的。

　　碳酸锂价格在2025年上半年处于低迷期，尤其是二季度期间，价格跌至6万元/吨附近，2026年5月中旬价格突破20万元/吨，六氟磷酸锂价格则从5万元/吨攀升至近18万元/吨。

　　原材料成本陡增的压力，正在挤压全行业的利润空间。今年一季度亿纬锂能业绩明显受到成本上升影响，公司销售毛利率14.04%，较去年下降了超2个百分点，为上市以来新低。

　　二季度运行区间较一季度更高。从碳酸锂主力合约走势来看，今年一季度均价为15.51万元/吨，二季度至今均价上升至17.81万元/吨，环比再增约15%。成本压力有增无减。

　　亿纬锂能也表示，供应链成本压力在“显著攀升”。公司通过供应链多元化布局、战略性采购规划及审慎运用金融工具，缓冲了材料成本上涨波动。

　　利用期货市场进行套期保值的规模在上升，亿纬锂能连续两次上调了商品套期保值业务额度。

　　效果是明显的。从上半年净利润增速超营收增速35至50个百分点的表现来看，亿纬锂能的销售毛利率在二季度大概率触底回升。

　　同时，毛利率上升也说明，在下游储能需求井喷的背景下，中上游企业的议价能力正在提升，成本压力得以顺利传导。

　　尽管前景向好，需求旺盛，但亿纬锂能仍面临不确定性。

　　一方面，碳酸锂价格波动加重的风险仍存。

　　二季度碳酸锂价格并非单边上涨行情。2026年5月，碳酸锂价格上破20万元/吨一线后便回落，一度向下跌破16万元/吨，最大回撤幅度超过20%。

　　期间，高盛披露了一份唱空研报，预计碳酸锂价格将在2026年上半年见顶，随后进入为期数年的下跌周期。其并预计2026年下半年至2028年，碳酸锂价格将回落至每吨碳酸锂当量1.01万至1.6万美元（约合人民币7.9万至12.5万元）。

　　这份报告引发碳酸锂市场大幅调整。

　　然而，在短短一个月后，高盛就“打脸”翻多。6月11日至12日，高盛连续发布两份报告，核心观点从“见顶回落”逆转。其认为，四季度成为全年最紧阶段，碳酸锂价格中枢可能在20万元/吨附近，峰值上看约25万元/吨。

　　碳酸锂价格近一周也止跌企稳，出现修复，6月16日主力合约报价17万元/吨。

　　有分析人士对界面新闻记者分析：“碳酸锂价格并非越便宜越好，也不是越高越好。对锂电池企业来说，当碳酸锂价格处于一个相对稳定、温和上涨的区间时，是最合适的。大概在15万元至20万元/吨，产业链上下游城市有较好的利润。如果价格过低，说明市场供需关系不太好。如果超过20万元/吨，下游储能电池客户价格敏感度会比动力电池客户更高，也会一定程度压制储能市场的需求。”

　　该人士还对界面新闻强调，锂电池生产厂家都需要提前备部分安全库存，因此原材料价格宽幅震荡对企业来说，并不舒服。

　　另一方面，经营性现金流净额能否转正？

　　业绩高光背后，亿纬锂能的财务稳定性也值得关注。

　　亿纬锂能虽一季度业绩创新高，但经营活动产生的现金流量净额为-3.66亿元，去年同期为8.92亿元，主要因支付供应商货款增加。

　　影响公司现金流的因素有大扩产计划。

　　“公司于2026年3月至4月公告了四个扩产项目，合计230GWh，全部以大铁锂电芯为蓝本向上兼容设计。其中两个项目预计于2027年二季度初具备交付能力，另外两个项目将于2028年具备交付能力。”亿纬锂能高管日前透露。

　　这些扩产项目均需要大量资金支持。仅匈牙利30GWh大圆柱动力电池基地和马来西亚生产基地两项，合计投资规模就超过180亿元

　　公司去年在建工程由年初的93.08亿元上升至年末的175.21亿元，增幅约88%。到2026年一季度末在建工程项目又上升至186.31亿元。

　　截至2026年一季度末，公司货币资金和交易性金融资产159.01亿元，资产负债率64.89%，已高企。公司如何面对动辄百亿级的资本开支？

　　1月，亿纬锂能向港交所二次递表，调整的募资方案透露出公司资金紧张的信号。最新方案中，公司已将马来西亚三期项目剔除，仅聚焦匈牙利基地。可见，公司正为全球扩张急需“输血”。

　　因此，二季度公司经营活动产生的现金流量净额能否随业绩的大增而转正，值得关注。

　　超预期业绩披露后，有机构上修亿纬锂能业绩预期。

　　“考虑到公司原材料成本传导能力较强，海外定单加速放量，我们上修动储电池毛利率及出货量假定。”华泰证券预计亿纬锂能2026年归母净利润76.56亿元，较前值75.69亿元小幅上修；同时将2027年的盈利预期由96.22亿元上修至106.99亿元。

　　储能红利，盈利爆发，亿纬锂能在行业景气周期中，还需要注意自身的现金流、毛利率及产能进展等情况。无论如何，这份锂电行业“晴雨表”告诉市场，接下来这段时间是晴天。

（文章来源：界面新闻）

来源： 界面新闻

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