市场将如何演绎？

　　从景气度来说，目前还未看到AI基建景气度降低的迹象。但许多时候股票杀跌并非从景气度转弱开始，而是从预期开始。

　　事实上，市场疯涨必然伴随筹码脆弱性的积累以及（偶尔的）暴跌，比如去年11月21日，纳斯达克毫无征兆地暴跌了一大波动，今年2月2日提名Warsh之后的跨资产暴跌，再比如5月15日美债长端利率突破4.5%后的风险资产回调。这些调整大多是短期现象，且背后很难找到像3月美伊冲突、油价飙升那种明确的导火索，更多是脆弱筹码结构在技术性因素和波动率事件催化下的分散平仓。

　　有国际大行5月系统回顾了美股的15个泡沫指标后认为，当前AI仍然处于三期叠加态，未来6—12个月高回报、高波动、高轮动的三高态势不变。

　　未来暴跌还会多次出现，市场多空分歧将伴随市场上涨而进一步加重。在这种环境下，仓位和策略比判断方向更加重要。波动率敏感型投资者可考虑降低仓位获利告终，剩余仓位待纳指、标普跌破200日均线后清盘离场。

　　不过，值得注意的是，该行也表示，这两天金融条件的全面收紧一定程度替代了央行紧缩。换言之，市场越是担心紧缩而下跌，美联储反而越没有必要紧缩，2018年四季度便是一个典型的例子。

（文章来源：券商中国）

来源： 券商中国

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