高杠杆狂潮

　　此外，高杠杆也是市场频频熔断的原因之一。上涨时杠杆助推指数加速攀升，一旦调整，强制平仓带来的抛售又加剧下跌、触发熔断，熔断后的恐慌再引发新一轮去杠杆，形成恶性循环。

　　据韩国金融投资协会（KOFIA）统计，韩国股市信用买卖融资余额从2025年底的27万亿韩元一路攀升至2026年6月25日的38万亿韩元，半年涨超40%。此外，预托证券担保融资同期从24.9万亿韩元增至26.2万亿韩元，两项杠杆资金合计从近52万亿韩元涨至近65万亿韩元。

　　随着市场波动加剧，大量融资账户被迫卖出股票，杠杆资金不断转化为市场抛压。2026年以来至6月25日，韩国股市因投资者未及时补足保证金而被券商强制平仓的累计金额已达2.92万亿韩元。

　　然而，杠杆ETF仍在快速扩张。2026年5月27日，韩国市场首次允许上市追踪单一股票的2倍杠杆产品，首批16只以三星电子和SK海力士为标的的产品挂牌。

　　韩国金融监督院（FSS）院长李灿镇（Lee Chan-jin）6月22日表示，这些产品规模已膨胀至超过14万亿韩元，其中约92%由个人投资者持有，日均换手率高达122.5%。李灿镇表示，对这批产品的推出很懊悔，称其政策效果远不及预期，只造成了券商获利的结果。

　　两道“刹车”也止不住的市场波动，让韩国监管进一步出手降温。在6月26日的第五次熔断过后，原计划6月29日推出三星电子、SK海力士、现代汽车等个股的周度期权被推迟。据媒体报道，韩国监管层也在酝酿提高杠杆ETF的准入门槛和投资者教导要求。

（文章来源：中国证券报）

来源： 中国证券报

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