为了稳经济、防风险，场合政府加大发行专项债券，使得这一债务余额快速攀升，并在本年首次站上40万亿元台阶。

　　根据财政部最新披露数据，截止2026年5月末，全国地方政府债务余额约58.2万亿元。其中，专项债务约40.3万亿元，一般债务约17.9万亿元。

　　地方政府专项债务主要来自地方发行专项债券。专项债券的核心是支持有一定收益的公益性项目，用项目对应的政府性基金或专项收入来还本付息，纳入政府性基金预算账本，因此也不计入财政（一般公共预算）赤字。

　　地方政府发行专项债券始于2015年，为何用了11年多专项债务余额就突破40万亿元，逼近中央政府发行的国债余额（2025年底约41万亿元）？巨额的专项债务风险几？在稳增长压力较大和优化政府债务结构的当下，专项债何去何从？

　　专项债暴增

　　为了堵住地方政府违法违规融资“后门”，中国2014年通过修订预算法，打开了地方政府发行政府债券融资的“前门”。而在赤字约束之下，这一地方债“前门”大开的核心，又来自地方政府专项债券。

　　一方面，2015年地方政府首次发行新增专项债券，规模接近0.1万亿元，此后这一规模快速增长，2026年国家安排发行新增专项债券规模为4.4万亿元，是2015年发行规模的44倍。

　　另一方面，中央为了化解地方政府隐性债务风险，通过发行政府债券来置换存量隐性债务，以展期降息，而这又主要通过发行地方政府专项债券来实施。比如仅2024年至2028年，地方政府就将合计发行10万亿元政府专项债券来置换10万亿元存量隐性债务。